2024年基金从业《私募股权投资基金》考前集训四
第一章第四节：股权投资基金在经济发展中的作用
源于创业投资。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为是全
球第一家以公司形式运作的创业投资基金，从此股权投资开始基
金化运作。
1958年，美国《小企业投资法》的颁布是股权投资基金发展
的里程碑。美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”。
源于创业投资。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为是全
球第一家以公司形式运作的创业投资基金，从此股权投资开始基
金化运作。
1958年，美国《小企业投资法》的颁布是股权投资基金发展
的里程碑。美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”。
考点1：股权投资基金在经济发展中的作用
(一)创业投资基金的社会经济效益
1.创业投资基金对解决中小微企业融资难问题的贡献依据创业企业生命周期，将企业的创业过程分为:种子期、起步期、扩张期和相对成熟期。依据企业规模，将企业分为:微型企业、小型企业，中型企业和大型企业。
(1)早中期发展阶段的中小微创业企业,其获取融资支持的难度相对较大。
(2)中小微创业企业发展和融资需求特征:信息不对称比较严重。创业成功的不确定性较高。
(3)科技型中小微创业企业的资产结构中无形资产占比较高。
(4)中小微创业企业的融资需求呈现阶段性特征。
2.创业投资基金对科技创新的贡献
(1)创新的形式包括组织创新、管理创新、市场创新、科技创新等。
(2)由于科技创新具有较好的市场进入壁垒和政策保护制度安排，科技创新企业成为创业投资基金尤为偏好的投资对象;
(3)科技行业往往呈现区域集聚的特征，创业投资基金则较多地表现出投资的行业偏好。
(4)创业投资基金所支持的科技企业，其产品从研发到上市销售所花的时间，明显短于一般企业的平均水平;如果以单位资本投资产出的专利数量来衡量，创业投资基金对科技创新的贡献力度，大约相当于其他社会资本的三倍。
(二)并购基金对产业转型和升级的贡献
并购基金更侧重于通过投资于价值被低估的企业。寻找价值被低估的企业考虑的因素:
(1)经济周期。在宏观经济或某些行业不景气的时候。
(2)运营。寻找运营比较差的企业。
(3)拆分与合并。企业实行多元化经营时，对协调与整合的要求较高。并购基金有时候会选择收购某家大企业，通过“或整为零”或“化零为整”的方式,从中获得收益。
考点2:我国股权投资基金业的发展趋势
股权投资基金是投资基金领域的重要组成部分,为解决中小企业融资难、促进创新创业、支持企业重组重建、推动产业转型升级起到重要作用。
从发展趋势来看,经济增长趋势由过去的要素驱动转向创新驱动，金融市场也将逐步由间接融资为主转向直接融资为主。
股权投资基金的运作模式和发展方式与创新驱动的内在要求高度一致,面临着广阔的发展机遇。随着我国股权投资基金行业专业化、市场化程度不断提高，政府监管和行业自律不断规范,我国股权投资基金行业必将迎来持续健康规范发展的新阶段。
