中会考试《财务管理》科目重点：资本结构概述

2024-06-12 16:41

考点1:资本结构理论

资本结构的含义

资本结构	广义	是指全部债务与股东权益的构成比例
	狭义	是指长期负债与股东权益的构成比例(本书观点)
最佳资本结构		最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构
从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难

经典例题

【单选题】下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是()。

A.最佳资本结构在理论上是存在的

B.资本结构优化的目标是提高企业价值

C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

【答案】D

【解析】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难，在实践中，通常是企业结合自身实际情况所确立的目标资本结构，选项 D的表述不正确。

考点2:影响资本结构的因素

影响因素	要点
企业经营状况的稳定性和成长率	产销业务稳定或产销业务量能够以较高的水平增长，可以采用高负债的资本结构
企业的财务状况和信用等级	企业财务状况良好，信用等级高，容易获得债务资金
企业的资产结构	拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。资产适用于抵押贷款的企业负债较多，以技术研发为主的企业则负债较少
企业投资人和管理当局的态度	控股股东偏好于优先股或债务筹资;稳健的管理当局偏好于低负债比重
行业特征	产品市场稳定的成熟产业:经营风险低，增加负债比重; 高新技术企业:经营风险高，降低负债比重
企业发展周期	初创阶段:经营风险高，降低负债比重; 发展成熟阶段:经营风险低，增加负债比重收缩阶段:经营风险高，降低负债比重
经济环境的税务	(1)当所得税税率较高时，企业充分利用负债筹资的利息抵税作用;
政策和货币政策	(2)执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大，企业应降低负债筹资的作用

经典例题

【多选题】下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有()。

A.企业的经营状况

B.企业的信用等级

C.国家的货币供应量

D.管理者的风险偏好

【答案】ABCD

【解析】影响资本结构因素的有:(1)企业经营状况的稳定性和成长率;(2)企业的财务状况和信用等级;(3)企业的资产结构;(4)企业投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税收政策和货币政策。

考点3:资本结构优化

最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

方法:每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法。

经典例题

【判断题】平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。（）

【答案】√

【解析】平均资本成本比较法，是选择各方案中平均资本成本率最低的方案，这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。