中级会计师考试重点知识点：什么是杠杆效应？

财务管理中的杠杆效应，是指由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变里以较小幅度变动时， 另一相关变里会以较大幅度变动的现象。主要包括经营杠杆效应、财务杠杆效应和总杠杆效应。

考点1:经营杠杆效应

1.概念

经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动，用以评价企业的经营风险。

2.计算

经典例题

【单选题】若企业基期固定成本为 200万元，基期息税前利润为 300万元，则经营杠杆系数为()。

A.2.5

B.1.67

C.0.67

D.1.5

【答案】B

【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(300+200)/300=1.67。

考点2:财务杠杆效应

1.概念

财务杠杆，是指由于固定性资本成本(利息、优先股股利等)的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。

财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。

2.财务杠杆与财务风险

(1)财务风险，是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。

(2)财务杠杆放大了资产收益(即 EBIT)对普通股收益(即每股收益)的影响，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

(3)在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杆系数最低为 1，不会为负数，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

经典例题

【单选题】某公司基期息税前利润 1000万元，基期利息费用为 400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司计划期的财务杠杆系数为()。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

【答案】B

【解析】财务杠杆系数=1000/(1000-400)=1.67。

考点3:总杠杆效应

1.概念

总杠杆效应是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销

业务量的变动率的现象。

2.总杠杆与公司风险

公司的总体风险分为经营风险和财务风险，在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系

数与财务杠杆系数此消彼长。

经典例题

【判断题】在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。()

【答案】√

【解析】在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。