中级会计考试重要知识点：资产收益与风险
【思考】小优年初投资 1000元购买股票,3个月后将全部股票 1050元卖出,期间获得红利 10 元，不考虑其他因素影响。小优获得的收益额是多少元?收益率为多少?
期限内资产的现金净收入=10 元
资本利得=1050-1000=50元
持有该股票获得的收益额=10+50=60 元
收益率=(50+10)/1000=6%
1.资产的收益
资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
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类型 |
金额表示 |
百分比表示 |
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现金净收入 |
利息、红利或股息收益 |
利息(股息)的收益率 |
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价值升值 |
资本利得=期末资产价格(值)-期初资产价格(值) |
资本利得的收益率 |
【提示】通常情况下，我们用收益率的方式表示资产的收益。没有特别说明的话，资产的收益指的是资产的年收益率。
2.资产收着率的类型
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类型 |
含义 |
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实际收益率 |
已经实现或确定可以实现的收益率，剔除通货膨胀的影响 |
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预期收益率 (期望收益率) |
在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率 |
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必要收益率 (最低报酬率/ 最低要求的收益率) |
投资者对某资产合理要求的最低收益率 |
3.必要收益率
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率
无风险收益率:通常用短期国债的利率近似替代
经典例题
【单选题】如果纯利率为 5%,通货膨胀补偿率为 2%%,风险收益率为 4%,则必要收益率为()。
A.3%
B.6%
C.7%
D.11%
【答案】D
【解析】必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=5%+2%+4 %=11 %。
考点2:资产的风险及其衡量
1.概念
风险是资产收益的不确定性。
2.衡量风险的指标
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指标 |
提示 |
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方差 σ2 |
只有当期望值相同时，才能用于比较。 方差或标准差越大，风险越大 |
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标准差σ |
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标准差率 |
不论期望值是否相同，都可用于比较。 标准差率越大，风险越大 |
【要点】
期望值就是期望收益率，不能用来直接衡量风险。
经典例题
【单选题】有 X、Y两个投资项目，项目x的期望收益率为 10%，收益率的标准差为 5%，项目Y
的期望收益率为 15%，收益率的标准差为 5%，下列表述正确的是()。
A.项目x的风险高于项目Y的风险
B.项目x的风险等于项目v的风险
C.无法比较两个项目的风险高低
D.项目x的风险低于项目v的风险
【答案】A
【解析】项目x收益率的标准差率=5%/10%=50%，项目Y收益率的标准差率=5%/15%=33.33%，项目x收益率的标准差率大于项目v收益率的标准差率，所以项目x的风险高于项目v的风险。故选 A。
考点3:证券资产组合的风险与收益
1.证券资产组合的预期收益率
资产组合的期望收益率等于组合中各单项资产收益率的加权平均值,权数为各项资产的投资比重。(组合不能分散收益)。
【例】某投资公司的一项投资组合中包含A、8和C三种股票,权重分别为30%、40%和 30 %
三种股票的预期收益率分别为15%、12%、10%。
要求:计算该投资组合的预期收益率。
答：该投资组合的预期收益率=30%X15 %+40%X12%+30 %X10%=12.3%。
经典例题
【单选题】关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是()。
A.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险
B.若两种证券收益率的相关系数为0，该证券组合能够分散全部风险
C.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险
D.若两种证券收益率的相关系数为1，该证券组合能够分散全部风险
【答案】C
【解析】若两种证券收益率的相关系数为1，表明两种证券完全正相关，构成的组合不能分散任何风险，选项 D 错误;只有在相关系数小于1的情况下，两种证券构成的组合才能分散风险
在相关系数为-1 时,能够最大限度地分散风险，甚至能够分散全部非系统性风险，选项c正确
选项 A、B 错误。
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