中会考试《财务管理》重点：证券投资管理
1.系统风险(不可分散)
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种类 |
含义 |
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价格风险 |
价格风险是由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。 |
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再投资风险 |
再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。 |
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购买力风险 |
购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。 |
系统风险:投资“价”“购”
2.非系统性风险(可分散)
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种类 |
含义 |
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违约风险 |
指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。 |
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变现风险 |
变现风险是证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。 |
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破产风险 |
破产风险是在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。 |
经典例题
【单选题】某公司预期未来市场利率上升而将闲置资金全部用于短期证券投资，而到期时市场利率却大幅度下降，这意味着公司的证券投资出现()。
A.再投资风险
B.购买力风险
C.汇率风险
D.变现风险
【答案】A
【解析】再投资风险是由于市场利率下降所造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。
考点2:债券投资
1.债券的价值
债券价值是未来现金流入量(利息与本金)的现值。
当债券价值>购买价格时，值得投资。
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类型 |
内容 |
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典型债券 |
债券价值=利息现值+本金现值 |
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纯贴现债券 |
债券价值=本金现值 |
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永续债券 |
债券价值=I/i |
2.债券发行方式
债券票面利率=市场利率时，债券价值=面值(平价发行)
债券票面利率<市场利率时，债券价值<面值(折价发行)
债券票面利率>市场利率时，债券价值>面值(溢价发行)
考点3:股票投资
1.股票的价值
投资于股票预期获得的未来现金流量的现值，即为股票的价值。
内在价值>股票购买价格，股票是值得购买的。
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基本模型 |
股票价值=未来现金流量的现值 |
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固定增长 （零增长时，g=0) |
股票价值=D1/(R-g)=D0X(1+g)/(R-g) 【提示】区分 D0和 D1，预计将支付的是 D1，已支付的是 D0 |
2.股票投资的收益率
(1)股票收益的来源
①股利收益
②股利再投资收益
③转让价差收益
(2)股票的内部收益率
股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时,算折现率,也就是股票投资项目的内含收益率。
股票的内部收益率>投资者所要求的最低收益率时，投资者才愿意购买该股票。
经典例题
【单选题】某公司股票的当前市场价格为 10元/股，今年发放的现金股利为 0.2元/股(D0=0.2)
预计未来每年股利增长率为 5%，则该股票的内部收益率为()。
A.7%
B.5%
C.7.1%
D.2%
【答案】C
【解析】=0.2x(1+5%)/10+5% =7.1%。
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