2024年基金从业《证券投资基金》考前集训四

第九章：衍生工具

考点1:衍生工具概述

定义:

由另一种基础资产(股票、债券、货币或商品等)构成或衍生而来的交易合约；价值取决于一种或多种合约标的资产

特点:

1.跨期性:会影响交易者在未来某一时间的现金流

2.杠杆性:只要支付少量保证金或权利金就可以买入

3.联动性:衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关

4.不确定性或高风险性

考点2:远期合约

概念:交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量某种合约标的资产的合约

标的资产:大宗商品、农产品、外汇和利率等金融工具

对买卖双方有同等的约束力

是一种最简单的衍生品合约，主要为了规避未来风险

金融远期合约:远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约

特点:

非标准化合约，一般不在交易所交易

★没有统一的市场价格，市场效率偏低

★流动性比较差

★履约没有保证，违约风险比较高

通常采用实物交割

和期货合约相比，比较灵活(最主要的优点)

考点3:期货合约

概念:交易双方签署的在未来某个确定时间按确定价格买入或卖出合约标的资产的标准化合约。标准化、在交易所交易:降低投资者的操作成本，提高资产配置效率。

空头:预测(担心)未来价格下跌，卖出期货合约

多头:预测(担心)未来价格上涨，买入期货合约

分类:

商品期货:农产品期货、金属期货、能源期货

金融期货:货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货

考点4:期货市场的基本功能

1.风险管理

最基本的功能，通过套期保值实现

2.套期保值

在期货市场进行与现货市场数量相当、方向相反的交易；涉及现货市场和期货市场，目的是转移风险；不能消除风险，只能转移风险；利用商品期货管理价格风险;利用外汇期货管理汇率风险；利用国债期货管理利率风险;利用股指期货管理

3.价格发现

通过期货交易形成的价格具有:预期性、连续性、权威性；期货价格能反映标的资产所包含的信息变化，反映供求状况；期货交易者能将经济运行状况信息传递给现货交易者使现货价格更好反映内在价值，减缓现货价格波动，使现货市场运行更健康。

4.投机

只在期货市场交易，通过低买高卖期货合约获取价差利润；增强市场的流动性，承担套期保值交易转移的风险；投机者扮演愿意承担风险并提供风险资金的角色，使期货市场具有了经济功能，提高金融体系抵御风险的能力。

考点5:期货交易制度

1.保证金制度

任何交易者必须按其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳保证金，降低信用风险。

2.盯市制度(又称为“逐日结算”)

期货交易最大的特征，期货交易的价格一般以合约上一交易日的结算价为基准设定涨跌停板。

3.对冲平仓制度

期货交易了结方式有对冲平仓和交割，多数以对冲平仓方式了结，实物交割的比例很小，在到期日前买卖与持仓合约品种、数量相同但方向相反的期货。

4.交割制度

实物交割;现金结算(如:股指期货)沪深300指数期货:最小变动单位为0.2点，每点300元。

考点6:期权合约

定义:

又称选择权合约，赋予期权买方在规定期限内按约定价格买卖某种金融资产的权利

期权买方:多头，支付期权费从而获得权利的一方

期权卖方:空头，获得期权费因而承担义务的一方

执行价格:约定的未来买卖价格

按期权买方的权利划分

看涨期权:期权买方拥有未来买入资产的权利

看跌期权:期权买方拥有未来卖出资产的权利

考点7:互换合约

概念：交易双方约定在未来某时期相互交换某种合约标的资产的合约

原因:双方在不同市场上具有比较优势

交换的是他们认为具有相等经济价值的现金流的合约，较为常见的是利率互换和货币互换;可能出现违约问题

1.利率互换

同种货币资金的不同种类利率之间的交换合约，不交换本金净额支付，按期由一方向另一方支付利息净额

两种形式

息票互换:固定利率对浮动利率

基础互换:不同参照利率互换利息

2.货币互换

不同货币债务间的交换合约，既交换本金也交换利息

期初和期未交换本金

定期交换利息，双方都要以不同货币支付现金利息给对方

本质上是一系列的远期合约

形式:固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动

3.信用违约互换

双方约定以某一信用工具为参考，卖方向买方出售信用保护，买方支付保护费用，若发生违约，则卖方必须向买方支付赔偿。

4.股票收益互换

交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩，双方按收益轧差后的净额支付，不交换本金。