2024年基金从业《证券投资基金》考前集训三

《证券投资基金》第八章：固定权益投资

考点1:债券概述
1.债券
债券是债权凭证，债券发行人与债券持有人之间是债权债务关到期时，债务人(发行人)必须按时还本付息。债券有固定的票面利率和期限，其市价相对股票价格比较稳定。能够提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。

2.债券市场
交易对象是债券，债券发行和买卖交易的场所。将需要资金的政府机构或公司与资金盈余的投资者联系起来。具有筹资功能，债券发行人通过发行债券筹集资金。债券承销商负责发行与承销，在发行人和投资人间起金融中介
作用。

考点2:债券按发行主体分类
1.政府债券：我国政府债券包括国债和地方政府债;国债是财政部代表中央政府发行的债券:地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。
2.金融债券：由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。
3.公司债券：政策性金融债的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。公司债券的发行主体是股份公司，但有的国家也允许非股份制企业发行债券。所以在归类时可将公司债券和企业债券合称公司(企业)债券。

考点3:按计息方式分类
1.固定利率债券：有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。即使市场利率或者发行人的信用等级改变，债券发行人要偿付的利息也不会变。
2.浮动利率债券：其票面利率不是固定不变的，而通常与一个基准利率挂钩在其基础上加上利差(可正可负)以反映不同债券发行人的信用。
浮动利率可以表达为:浮动利率=基准利率十利差
3.零息债券：有一定的偿还期限，期间不支付利息，到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。零息债券以低于面值的价格发行，到期日支付的面值和发行时价格的差额即为投资者的收益

考点4:按付息方式分类
1.息票债券
2.贴现债券
1.息票债券：是指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。债券的持有人于息票到期日，凭债券附带的息票领取最后一期的利息并同时领取债券的本金
2.贴现债券：无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券，即折价发行，债券到期时发行人按债券面额兑付

考点5:按嵌入的条款分类
1.可赎回债券：为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权利。如果在债券发行后，市场利率下跌，发行人可选择赎回债券再以较低的利率发行新的债券来融资。

(发行人的权利、利于发行人、怕被薅羊毛、利息更高)
2.可回售债券：为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权利，约定的价格称为回售价格。当市场利率上行时，债券价值下降，卖回给发行人，以免于债券价格下跌带来的损失。
(持有者权利，利于持有者，获得权利、利息更低)

3.可转换债券：是指在一段时间后，持有者有权按约定的转换价格或转换比率将公司债券转换为普通股股票。是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益类证券特征，同时，它还具有相当于标的股票的衍生特征。
4.通货膨胀联结债券：在每个支付日会根据某一消费价格指数调整来反映通货膨胀的变化。此类债券的利息通过面值的调整也得到相应调整。
5.结构化债券：资产证券化是指以其他债券或贷款组成的资产池为支持，构建新的债券产品形式。此类新购建的债券称为结构化债券，主要是住房抵押贷款支持证券(MBS)和资产支持证券(ABS)

考点7:债券的风险
1.信用风险(违约风险)
债券发行人未按契约规定还本付息，
债券评级是反映债券违约的重要指标。
我国的资信评级机构的业务范围，包括:金融机构和企业资信评级、贷款项目评级、企业债券及短期融资券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。
即使债券发行人未真正地违约，债券持有人仍可能因为信用风险而遭受损失。

2.利率风险
利率变动引起债券价格波动的风险，对固定利率债券和零息债券较重要
债券的价格与利率呈反向变动关系
浮动利率债券的利息在支付日根据当前市场利率重新设定
在市场利率上升环境中具有较低的利率风险
在市场利率下行环境中具有较高的利率风险

3.通胀风险(购买力风险)
通胀使得物价上涨，持有者获得的利息和本金的购买力下降浮动利息债券因其利息是浮动的而在一定程度上降低了通货膨胀风险，但其本金可能遭受的购买力下降而带来的损失无法避免:因此仍面临一定的通货膨胀风险。

4.流动性风险
持有者将未到期债券以明显低于市值的价格变现形成的风险衡量投资者持有债券的变现难易程度
变现速度很快且没有遭受损失，则流动性较高
变现速度很慢或为迅速变现须承担损失，则流动性较低
交易不活跃的债券通常有较大的流动性风险

5.再投资风险
市场利率下行环境中，利息和提前收回的本金面临的风险。只能以低于原债券到期收益率的利率水平再投资于相同属性的债券，而产生的风险。
6.提前赎回风险(回购风险)
可赎回债券、可转换债券和大多数住房贷款抵押支持证券，是指债券发行者在债券到期日前，赎回有提前赎回条款的债券所带来的风险。

考点8:中国债券交易市场体系
1.以柜台交易为主(1988-1991年)这时国债和企业债交易市场刚刚起步，处于初级阶段，以个人投资者为主体，以柜台市场为主，通过商业银行和证券经营机构的柜台进行交易。
2.以交易所市场为主(1992-2000年)1990年12月，上海证券交易所成立，国债逐步进入了交易所交易。1997年6月16日全国银行间市场正式运行。此阶段是场内和场外并存的格局，以交易所市场为主。
3.以银行间市场为主(2001年至今)目前，我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。