2024年一造《造价》考前速记知识点：投资方案经济效果

在2024年一级造价工程师《造价管理》的考前复习中，投资方案经济效果的评价是至关重要的一环。它不仅关乎项目决策的科学性与合理性，还直接影响到项目的经济效益与可持续发展。投资方案经济效果评价，简而言之，就是通过对不同投资方案进行定量与定性的分析比较，选出在经济效益上较好的方案。这一过程涉及多个维度，包括盈利能力、偿债能力、财务生存能力以及抗风险能力等，旨在确保投资决策的准确性和有效性。

第二节投资方案经济效果评价

1.投资收益率
1) 总投资收益率(ROI) 。表示项目总投资的盈利水平。

2) 资本金净利润率(ROE) 。表示项目资本金的盈利水平。

3) 投资收益率指标的优点与不足。投资收益率指标的[经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。 ]但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，[忽视了资金具有时间价值 ]的重要性；[指标计算的主观随意性太强]，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。
2.静态投资回收期的计算
①项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量) 均相同，则静态投资回收期的计算公式如下： 式中：TI——项目总投资；A——每年的净收益，即 A＝(CI－CO) t。
②项目建成投产后各年的净收益不相同，其计算公式为：

3.偿债能力指标
1) 利息备付率(ICR) 也称已获利息倍数，是指投资方案在借款偿还期内的[息税前利润(EBIT) 与当期应付利息 (PI) 的比值]。利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案 [偿付债务利息的保障程度]。
2) 利息备付率应[分年计算]。利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。利息备付率应大于 1，并结合债权人的要求确定。

3) 偿债备付率(DSCR) 是指投资方案在借款偿还期内各年[可用于还本付息的资金(EBITDA－TAX) 与当期应还本 付息金额(PD) 的比值]。偿债备付率表示可用于还本付息的资金 [偿还借款本息的保障程度]。
4) 偿债备付率应[分年计算]。偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越高。偿债备付率应大于1， 并结合债权人的要求确定。
5 ) 资产负债率(LOAR) 是指投资方案各期末[负债总额(TL) 与资产总额(TA) ]的比率。
4.净现值
(1) 净现值指标的优点与不足。净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符 合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。
(2) 基准收益率ic的确定。非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。确定基准收益率时应考虑以下因素：
[1) 资金成本和机会成本(i1) ]①当项目完全由企业自有资金投资时，[可参考行业基准收益率；可以理解为一种资金的机会成本。 ]
②当项目投资由自有资金和贷款组成时，最低收益率不应低于[行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。 ]
2) [投资风险(i2) 。]为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资，可以采取提高[基准收益率的办法]来进行投资方案的经济评价。
3) 通货膨胀([i3]) 。

①当按当年价格预测项目现金流量时，[ic＝(1＋i1) (1＋i2) (1＋i3) －1≈i1＋i2＋i3](4.2.14)
②当按不变价格预测项目现金流量时，[ic＝(1＋i1) (1＋i2) －1≈i1＋i2](4.2.15)总之，[资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础]，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因 素。
5.内部收益率
1) 内部收益率是使[投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率]。
2) 内部收益率容易被人[误解]为是项目初期投资的收益率。事实上， 内部收益率的经济含义是[投资方案占用的尚未回收资金的获利能力]，它取决于项目内部。
3) 内部收益率指标的优点与不足。内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况； 能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。
4) 用NPV、IRR均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数(ic) 的影响；IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
6.净现值率是项目净现值与[项目全部投资现值]之比，其经济含义是[单位投资现值]所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。
7.互斥型方案静态评价方法
1) 互斥方案静态分析常用[增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用]等评价方法进行相对经 济效果的评价。

2) 评价准则
①当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，反之，投资额小的方案为优选方案。
②当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资额小的方案为优选方案。
③根据年折算费用，选择最小者为最优方案。
④在方案评选时，综合总费用为最小的方案即为最优方案。
3) 增量投资收益率的计算。

 （免责声明：文章中以上所有的图像或者字体使用，仅为保持试题或者内容完整性，可读性，如有不当，可联系我们删除。）

4) 以上几种互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但[主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案 未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值； 方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未能充分反映。 ]因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅 助评价方法采用。
8.动态评价方法
1) 计算期相同的互斥方案经济效果的评价方法包括[净现值(NPV) 法、增量投资内部收益率(ΔIRR) 法、净年 值(NAV) 法。]计算期不同的互斥方案经济效果的评价方法包括[净年值(NAV) 法、净现值(NPV) 法(最小公倍 数法(又称方案重复法) 、研究期法、无限计算期法) 、增量投资内部收益率(ΔIRR) 法。]
2) 评价准则
①NPV≥0 且为最大的方案为最佳方案。费用现值最低的方案为最佳。
②NAV≥0 且NAV 最大者为最优方案。等额年费用(AC)最低者为最佳方案。
③ΔIRR＞ic，则初始投资额大的方案为优选方案
3) 增量投资内部收益率(△IRR)法内部收益率不能用于多方案必选。增量投资内部收益率就是[NPV(1) ＝NPV(2)时的折现率。 ]应用ΔIRR 法评价互斥方案的基本步骤如下：
①计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率 ic 比较。IRRj 小于 ic 的方案，即予淘汰。
②将 IRRj≥ic的方案按初始投资额由小到大依次排列；
③按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量投资内部收益率ΔIRR，[若ΔIRR＞ic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案；]反之，若ΔIRR＜ic，则保留投资额小的方案。直至 全部方案比较完毕，保留的方案就是最优方案。
9.盈亏平衡分析
1) 盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。
2) 线性盈亏平衡分析的前提条件：
①生产量等于销售量；
②生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数；
③生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数；
④[只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。]
3) 以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。
4) 盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
5) 盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。
10.敏感性分析

1) 敏感度系数的计算，敏感度系数越大的越敏感。
2) 敏感性分析是工程项目经济评价时经常用到的一种方法，在一定程度上定量描述了不确定性因素的变动对投 资效果的影响。有助于鉴别敏感因素。但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定性因素发生变动的情况可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

投资方案经济效果的评价是一级造价工程师考试中的核心内容，也是实际工作中不可或缺的技能。通过掌握现金流量分析、经济效果评价指标体系、静态与动态评价方法、互斥型方案评价以及不确定性分析与风险分析等关键知识点，考生可以更加全面、准确地评估投资方案的经济效果。在备考过程中，考生应注重理论与实践相结合，通过大量练习和案例分析，加深对知识点的理解和应用。

相关推荐：2024年一造《造价管理》考前核心知识点概览(汇总篇)